概述：回顧于2024年上半年全國冷軋板卷市場，商家普遍唉嘆聲不已，主要是在于上半年市場冷軋價格單邊下跌，且期間基本沒有出現(xiàn)任何反彈，單月跌幅雖不明顯，但持續(xù)下跌的局面下，商家可操作的余地不大。另外市場呈現(xiàn)出幾個比較突出的一個現(xiàn)象：一、國內(nèi)主流城市價差明顯收縮，區(qū)域內(nèi)資源多以本地鋼廠為主。二、市場流通資源主要集中在大戶手中，中間商串貨行為明顯減少，庫存輪換速率慢。與此同時庫存壓力也集中在少部分人手中。三、鋼廠直供比例在不斷加大的同時，無形之中市場流通的份額在不斷壓縮。結(jié)合以上特點，筆者將對2024年上半年冷軋板卷基本面情況進行回顧，同時對下半年概況作簡單展望。

一、價格突破年內(nèi)低點

橫向來看，年內(nèi)冷軋價格持續(xù)走弱，基本是單邊下跌行情，年內(nèi)冷軋高低價差557元/噸。從單月下跌幅度來說基本是再100元/噸，但下跌周期過長導(dǎo)致上半年整體冷軋跌幅還是相對明顯?？v向來看，2024年上半年冷軋價格走勢與2023年不盡相同，2023年在經(jīng)歷4個月的下跌行情過后在7月份引來拐點。而現(xiàn)階段冷軋價格繼續(xù)下探，導(dǎo)致冷軋價格處于近三年低點。而且結(jié)合目前市場供需面情況來看，多數(shù)商家對于7-8月份市場行情尚缺乏一定的信心。從品種價差來看，國內(nèi)主流城市冷熱價差基本處于400元/噸以內(nèi)水平，主要也是受制于冷軋需求表現(xiàn)不及預(yù)期，而鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)保持高供應(yīng)，從而反饋至價格端體現(xiàn)。

二、產(chǎn)能利用率保持相對高位

截至7月4日，冷軋鋼廠產(chǎn)能利用率84.48%。自農(nóng)歷春節(jié)后，冷軋的產(chǎn)能利用率居高不下，維持在83%-85%區(qū)間，常態(tài)化高于近兩年的年均水平。據(jù)調(diào)研，伴隨著近期冷軋現(xiàn)貨價格加速下跌，冷軋鋼廠普遍邊際利潤下降。但鋼廠想法不一，部分國營鋼廠冷軋邊際利潤為負，近期虧損幅度繼續(xù)擴大。但冷系鋼廠在尚未全面虧損的現(xiàn)狀下，為保生產(chǎn)情況，國營鋼廠階段性會繼續(xù)選擇高供應(yīng)，因此供給端壓力繼續(xù)輸出。與此同時，多數(shù)鋼廠反饋接單壓力增加，但只能采取暗降接單行為，以價換量。而民營鋼廠的壓力則更大，據(jù)市場反饋，華北、華東部分鋼廠7月有減量計劃。主要是針對品種之間鐵水進行轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，對于熱軋增量，冷軋適當(dāng)減量。預(yù)計8月份冷軋周產(chǎn)量會有所減量，但基本維持在82萬噸左右。整體來看，對比與去年同期供應(yīng)壓力還是偏大，短期很難得到緩解。

三、庫存持續(xù)高位 負重前行

那么產(chǎn)量在高供應(yīng)下的局面下，市場需求表現(xiàn)只能說是一般，隨之而來的是高庫存。截至7月4日冷軋26城市社庫147.75萬噸，較去年同期高出29.38萬噸，從年同比的庫存數(shù)據(jù)來看，冷軋庫存壓力顯著。從2024年上半年庫存走勢圖來看，庫存快速增量的時間點基本與產(chǎn)量增加的時間節(jié)點相吻合，上半年在高供應(yīng)下，庫存幾乎沒有得到有效的去化，庫存值同樣也是處于近三年的高位。從目前下游的訂單來看，7-8月份，處于傳統(tǒng)淡季，終端消費彈性不足，高供應(yīng)下社會庫存壓力難以改善。淡季效應(yīng)下，庫存存在繼續(xù)累庫壓力，預(yù)計年內(nèi)庫存同比持續(xù)高位，下半年冷軋庫存繼續(xù)負重前行。

四、需求不及預(yù)期

需求分內(nèi)需和外需兩個板塊來看。首先內(nèi)需主要看汽車、家電兩大制造業(yè)，1-5月，汽車產(chǎn)銷分別完成1138.4萬輛和1149.6萬輛，同比分別增長6.5%和8.3%，產(chǎn)銷增速較1-4月分別收窄1.3個和2個百分點。能看的出汽車產(chǎn)銷量與去年雖有一定增量，但進入到5月份之后增速在不斷放緩，加之7-8月份市場進入消費淡季，后續(xù)汽車產(chǎn)量未必能保持繼續(xù)增長。家電方面，以空調(diào)為例，2024年5月，家用空調(diào)生產(chǎn)銷售同比均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，但與汽車相似點是增速明顯收窄，其中內(nèi)銷出貨1245.7萬臺同比下滑1.4%，因此對于冷系而言，需求難以形成增量點。那么外需方面，我們來看下出口情況：2024年5月，我國熱軋板（帶）出口總量共計122.22萬噸，年同比增加11.1%；冷軋板(帶)出口總量共計71.08萬噸，年同比增加14.9%。冷、熱軋出口表現(xiàn)尚可，但整體銷量基數(shù)較小，對于拉動未來需求的動力相對有限。整體來看，出口量年同比變不大，支撐尚可；但內(nèi)需進入淡季增長動力不足。

總結(jié)：上半年已然結(jié)束，短期來看，市場資金壓力無明顯改善，對于未來消費增量難以帶來有效改善。疊加7-8月份傳統(tǒng)淡季下，市場需求表現(xiàn)疲軟，淡季效益明顯，從內(nèi)需來看，下半年新增訂單并不多，消費壓力將會進一步增加。綜合來看，下半年供需矛盾的問題很難得到實質(zhì)性的改善，高供應(yīng)、高庫存的現(xiàn)象或?qū)⒇灤┤?。冷軋現(xiàn)貨的價格重心將會繼續(xù)下移，下移過程中階段性會出現(xiàn)反彈，但反彈空間相對有限。品種價差方面，冷軋受需求的制約下，冷熱價差或繼續(xù)保持低位，要修復(fù)至500元/噸的難度較大。

 

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